欧菲光最近又把大家欧菲的视线拉回了摄像头模组这条赛道。前几年它还在亏损泥潭里挣扎吧？如今却靠着智能汽车和VR光学配件打了一场翻身仗。我盯着它财报里那根向上勾的营收曲线时，脑子里蹦出来的第一个念头是这公司真够倔的。翻开欧菲光的历史，它像极了班里那个总被老师点名批评、，每次大考都能憋出黑马成绩的学生跌跌到重。
2019年手机镜头模组出货量冲到全球前列。2020年却被苹果踢出供应链，股价腰斩，人人喊打了。可欧菲光没躺平，转头把宝押在车载镜头和激光雷达上。
去年我去深圳一个电子展，欧菲光的展台上摆着给某新势力做的800万像素前视摄像头，外壳摸上去冰凉，销售人员嘴里那句“我们连镜头镀膜都自己搞定”透着股硬气。欧菲光的转型路也不是一帆风顺撞撞。2023年它曾因为某大客户订单波动，单季度利润又差点翻绿。我认识一个跟踪消费电子供应链的基金经理，他私下吐槽的，“欧菲光最大的问题就是客户名单像旋转门，今天进来明天出去”不过这话放到现在有点过时了是今年上半年，欧菲光的智能汽车业务收入占比已经超过三成，但且毛利率比手机模组高了快五个百分点。汽车业务不像手机那样一年换一代，新起定了型号。供货周期能拉好几年吧？
这给了欧菲光难得的喘息空间。更让我觉得有意思的是欧菲光在VR/AR上的布局。它给某国际大厂做的 Pancake 光学方案，据说良率去年底的70%爬还有了现在的85%。
虽然这玩意儿距离大规模放量还得等一阵子了，欧菲光不打算只做“跟随者”。我翻它的专利列表，光是自由曲面镜片设计就申报了二十多项。技术储备在消费电子寒冬里看着烧钱。可，一旦苹果或者Meta的下一代头显放量。欧菲光可能就是那个站在光刃上的供应商。欧菲光的故事从来就是“在坑里学会站起来”的生存样本。
它现在股价不算便宜，市盈率也带着对未来增长的透支，假如你愿意蹲守汽车智能化这条长坡了，欧菲光的筹码其实比大多数模组厂都厚。手机行业教会了它如何把成本压到极致，汽车行业正教会它如何把品质守得死紧。
这条双轨并行的路。走得有点颠，方向至少是往前的。
